決定數位資產監管方向的美國監管環境以證券交易委員會（SEC）為核心。本文分析SEC的分類標準，並探討其執法行動對代幣市場的經濟影響。

核心法律衝突：證券認定問題

SEC主張許多山寨幣（特別是權益證明代幣的收益計畫）根據美國法律屬於未註冊證券。

• 豪威測試框架：判斷交易是否涉及在金錢於共同企業中的投資，且合理預期利潤來自他人的努力。

廣泛的經濟影響

• 短期價格下跌：被SEC明確點名的資產通常會被美國券商應用程式下架，導致短期價格下跌。
• 資金流向亞洲與歐洲：美國的嚴格執法促使Web3創辦人與資金流向新加坡、香港、杜拜和歐盟等加密貨幣友善地區。